RUPTURE Vega Vega change lorsque des mouvements importants des prix (volatilité accrue) se produisent dans l'actif sous-jacent, et diminue lorsque l'option approche l'échéance. Vega fait partie d'un groupe de Grecs utilisé dans l'analyse des options et est le seul grec inférieur qui n'est pas représenté par une lettre grecque. Différences entre les Grecs Une des principales techniques d'analyse utilisées dans le négoce d'options est la mesure grecque du risque impliqué dans un contrat d'options en ce qui concerne certaines variables sous-jacentes. Vega mesure la sensibilité à la volatilité des instruments sous-jacents. Delta mesure la sensibilité des options au prix des instruments sous-jacents. Gamma mesure la sensibilité d'un delta d'options en réponse aux variations de prix dans l'instrument sous-jacent. Theta mesure la décroissance temporelle de l'option. Rho mesure la sensibilité des options à une variation des taux d'intérêt. Volatilité implicite Comme indiqué précédemment, vega mesure la variation de prix théorique pour chaque point de pourcentage de la volatilité implicite. La volatilité implicite est calculée à l'aide d'un modèle d'évaluation des options et détermine ce que les prix actuels du marché estiment être une volatilité future des actifs sous-jacents. Cependant, la volatilité implicite peut s'écarter de la volatilité future réalisée. Vega Exemple Le vega pourrait être utilisé pour déterminer si une option est bon marché ou coûteux. Si la vega d'une option est supérieure à la propagation bid-ask, alors les options sont considérées comme offrant une marge concurrentielle, et le contraire est vrai. Par exemple, supposons que le stock hypothétique ABC se négocie à 50 par action en janvier et qu'une option d'achat de février 52,50 a un cours acheteur de 1,50 et un prix vendeur de 1,55. Supposons que la vega de l'option est de 0,25 et la volatilité implicite est 30. Par conséquent, les options d'appel offrent un marché concurrentiel. Si la volatilité implicite augmente à 31, alors le prix d'offre d'options et le prix de vente devraient augmenter à 1,75 et 1,80, respectivement. Si la volatilité implicite a diminué de 5, alors le prix de soumission et le prix de demande devraient théoriquement chuté à 25 cents et 30 cents, respectivement. La plate-forme de négociation d'option FX de Medusa offre des prix d'option de FX et de FX en streaming à travers une large gamme de structures et de paires de devises. Demandez un prix à partir de 5 fournisseurs de liquidités bancaires importants en concurrence, exécutez et confirmez en quelques secondes. Digital Vega a toujours été à l'avant-garde du développement dans l'espace Multi-dealer FX Option, remportant des prix prestigieux de l'industrie pour sa plate-forme Medusa Trading. Le développement continu basé sur la rétroaction des clients et des fournisseurs nous a permis de proposer une solution de pointe, aujourd'hui utilisée quotidiennement par plusieurs des utilisateurs les plus actifs du monde. Grâce à son interface utilisateur intuitive basée sur le navigateur ou via les API FIX, Medusa fournit des prix indicatifs pré-commerciaux précis, liés à la liquidité fluide en flux continu, à l'exécution et confirmation un seul clic et a été conçu dès le départ pour répondre aux besoins d'un large éventail d'utilisateurs . Flexibilité: Medusa prend en charge une gamme de modèles d'exécution basés sur leurs besoins spécifiques, les utilisateurs ont la possibilité de négocier directement avec leurs banques relationnelles ou via un ou plusieurs des principaux fournisseurs de courtage prime déjà intégrés à la plate-forme. Depuis la création initiale, la plateforme Medusa a continué à évoluer afin de répondre aux besoins d'un public de plus en plus exigeant qui se concentrait à l'origine sur l'exécution pure, la plate-forme fournit désormais une solution complète de trading d'options FX. Des outils sophistiqués de gestion pré et post-négociation permettent un réglage précis de l'exécution, de la gestion commerciale et de la génération de rapports. La connectivité FIX est déjà disponible pour tous les fournisseurs OMS et STP standard de l'industrie. Bien que disponible en tant que solution autonome, grâce à sa relation stratégique avec State Street Bank Corp, la plateforme Medusa est disponible dans le cadre plus large de la plate-forme Currenex FX Trading et fournira également une suite complète d'outils de négociation d'options dans FX Connect et State Streets SwapEX SEF (installation d'échange). Pointer, cliquer, échanger et confirmer. Hedge Funds Bien qu'il s'agisse d'un terme générique couvrant un univers de participants divers, il existe de nombreux hedge funds utilisant des stratégies différentes qui sont actives dans l'espace option FX et FX. Digital Vega a travaillé en étroite collaboration avec un groupe de base d'acteurs clés pour offrir une solution robuste, leader sur le marché, qui offre une combinaison d'outils de gestion de flux de trésorerie et de liquidité cohérents. Les fonds systématiques pilotés par un modèle ont la possibilité d'accéder à un prix d'option indicatif et exécutable via une API FIX d'achat ou via un EMS d'option d'option FX qui permet aux ordres d'option FX générés à partir d'un système de gestion de portefeuille ou d'un programme informatique systématique Téléchargé, géré dynamiquement, exécuté, confirmé et directement traité par un bureau d'exécution interne en quelques secondes. Cet EMS unique fournit également des règles d'exécution détaillées et définies par l'utilisateur et offre également des règles flexibles de compensation et d'agrégation permettant aux utilisateurs de bénéficier davantage de la compression des spreads, le cas échéant. Grâce à l'interface intuitive de Medusa ou à l'API FIX, les fonds macro peuvent surveiller et réagir en temps réel aux opportunités du marché, en créant et en soumettant des demandes à plusieurs fournisseurs en 2 à 3 clics de souris en quelques secondes. Les avantages d'exécution sont encore améliorés en utilisant l'Algorithme unique de changement de fournisseur manuel ou dynamique de Medusas qui garantira toujours une liquidité optimale disponible pour la demande spécifique de l'Utilisateur. Gestionnaires d'actifs De par leur nature même, les grandes sociétés de gestion d'actifs ont des exigences de flux de travail complexes et exigeantes. Historiquement, les options FX ont été échangées manuellement, créant des réservations manuelles onéreuses et sujettes à erreurs, la confirmation et le règlement. Digital Vega développe maintenant une solution complète de bout en bout qui automatisera et rationalisera complètement ce processus. En raison de la pression croissante exercée par les régulateurs à travers le monde et de la nécessité de réduire les coûts d'exécution et de traitement, les principales institutions cherchent de plus en plus à migrer le flux d'options vers les canaux électroniques. En étroite collaboration avec l'équipe de FX Connect et en améliorant encore sa position dominante dans l'univers Asset Manager, Digital Vega proposera une gamme complète d'outils de gestion du flux de production comprenant une meilleure exécution, des attributions avant et après négociation entièrement auditées et une intégration transparente à l'appariement et à la confirmation Lorsqu'une option est achetée ou qu'une stratégie d'option est établie, tout mouvement de prix du sous-jacent en fonction de la position Delta aura un impact (à moins qu'il ne soit neutre en Delta ) Sur le résultat en termes de profits et pertes, comme on l'a vu dans le segment précédent de ce tutoriel. Mais il existe une autre dimension de risque important, habituellement à l'arrière plan, appelée Vega. Vega mesure le risque de gain ou de perte résultant de l'évolution de la volatilité. Figure 4: Valeurs d'IBM Vega à travers le temps et le long des chaînes de frappe. Valeurs prises le 29 décembre 2007 avec cours du sous-jacent à 110,09. Source: OptionVue 5 Logiciel d'analyse des options La figure 4 montre que toutes les valeurs de Vega sont positives car elles ne reflètent pas la position Vega s. Vega pour toutes les options est toujours un nombre positif parce que les options augmentent en valeur lorsque la volatilité augmente et diminue lorsque la volatilité diminue. Lorsque la position Vega s sont générés, cependant, des signes positifs et négatifs apparaissent, qui ne sont pas représentés sur la figure 4. Quand un stratège prend une position de vente ou d'achat d'une option, cela se traduira soit par un signe négatif (pour la vente) ou signe positif (Pour l'achat), et la position Vega dépendra net Vega s. Ce qui devrait être évident à la figure 4 et aux autres valeurs de Vega, c'est que Vega sera plus ou moins grande selon la taille de la prime de temps sur les options. Les valeurs de temps sont affichées dans la colonne de droite dans la fenêtre des options de chaque mois. Pour les appels de janvier 110, 105 et 100, par exemple, les valeurs de temps sont respectivement de 3,01, 1,27 et 0,49. Ces valeurs de prime de temps plus élevées sont associées à des valeurs Vega plus élevées. La grève 110 a Vega de 10,5, la grève 105 un Vega de 8,07 et le 100 un Vega de 4,52.Toute autre séquence de la valeur du temps et des valeurs Vega dans l'un des mois montrera ce même modèle. Les valeurs Vega seront plus élevées sur les options qui ont des dates d'expiration plus éloignées. Comme vous pouvez le voir à la figure 4, par exemple, l'option d'achat at-the-money Vega s (mise en évidence en jaune) passe de 10,5 (janvier) à 32,1 (juillet). De toute évidence, une option d'achat de billets en juillet a un risque Vega beaucoup plus élevé qu'une option d'achat au comptant en janvier. Cela signifie que les options LEAPS, qui ont parfois deux à trois ans de valeur temporelle, porteront des Vega très volumineux et sont sujettes à un risque majeur (et une récompense potentielle) des variations de la volatilité implicite. Mais une option éloignée avec peu de prime de temps parce qu'il est très loin de l'argent peut avoir moins de risque Vega. La prime pour chacune de ces options dans l'écart d'appel du taureau est indiquée à gauche des valeurs de Vega en jaune. Vous devriez payer 10,58 (1 058) et recueillir 6,36 (636) pour les 100 et 105 appels de janvier, respectivement. Étant donné que ces options sont dans le cours, la plupart de la valeur est intrinsèque (le prix d'IBM à ce cliché est 110.09). Selon la stratégie employée est Vega long ou court, la relation entre le mouvement des prix et la volatilité implicite peut conduire à soit Gains ou pertes pour le stratège d'options. Jetons un coup d'oeil à un exemple simple pour illustrer cette dynamique avant d'explorer certains concepts plus avancés liés à Vega et la position de Vega. La volatilité implicite (IV) des options sur l'indice SampP 500 est inversement liée au mouvement de l'indice sous-jacent. Si le marché a été baissier, typiquement les niveaux IV tendront plus haut et vice versa. Par conséquent, lorsqu'une option d'achat est achetée près des fonds de marché (lorsque IV est à un niveau relativement élevé), elle est exposée à une relation volatilité-prix négative (inverse). L'achat d'un appel, ou n'importe quelle option pour cette question, vous met sur le côté long de Vega (long Vega), ce qui signifie si IV décline, d'autres choses restant les mêmes, la stratégie d'option perdra. Dans cet exemple, cependant, d'autres choses ne restent pas les mêmes, puisque le marché va faire un bas et le commerce plus haut de ce bas. Delta a un impact positif (la position est Delta long), mais ce sera compensé par le degré Vega, position longue Vega et la baisse de la volatilité. Si le marché fait un fond en V, il y a peu de risque de Theta. Ou la décroissance de la valeur du temps, puisque le marché se déplace rapidement et loin, laissant peu de place pour Theta à poser tout risque. Il ya quelques exceptions, telles que les spreads d'appels haussiers qui sont dans le-argent, ou partiellement dans le-argent. Par exemple, si nous créons un écart d'offre de taureau pour jouer un rebond du marché, il serait préférable, du point de vue des risques Vega, de sélectionner un appel long qui a une valeur Vega plus faible que celle que nous vendons contre elle. Par exemple, en regardant la Figure 5, en janvier, l'achat d'un IBM 100 au cours de ce mois ajoutera 4,52 Vega (positifs) (ce qui signifie que pour chaque point de baisse de la volatilité implicite, l'option perdra 4,52). Ensuite, si nous vendons un appel 105 dans le même mois, nous ajoutons 8.07 courts (négatifs) Vega s, laissant une position Vega de -3.55 (la différence entre les deux) pour cet écart d'appel de taureau. En revenant à la construction de cet écart d'écart dans le cours de l'argent, si l'écart est déplacé hors de l'argent, la position Vega va changer de net court à net long. Comme vous pouvez le voir à la figure 5, si une grève à l'argent est achetée pour 3,10 (310), il ajoute 10,5 Vega s long. Si l'appel de 120 janvier est vendu pour 0,30 (30) pour compléter la construction de cet écart d'appel à la fourchette, on ajoute 4,33 courte Vega s (n'oubliez pas que les options vendues ont toujours des positions Vega s qui sont négatives , Ce qui signifie qu'ils bénéficient d'une chute de la volatilité), laissant une position Vega sur l'écart de 6,17 (10,5 - 4,33 6,17). Avec ce spread, un rebond dans IBM avec un effondrement associé des niveaux de volatilité implicite (rappelez-vous que la plupart des actions de grande capitalisation et les moyennes majeures ont une relation de volatilité impliquée dans le prix inverse), serait un négatif pour ce commerce, minant les gains non réalisés d'être long Position Delta. Nous serions mieux en utilisant un in-the-money spread taureau car il nous donne long Delta et Vega court. Figure 5: Valeurs d'IBM Vega sur chaque grève de l'écart d'appel du taureau dans l'argent. Position Vega est positif avec -8,07 Vegas négatif et 4,52 Vegas positif, laissant un net Vega de -3,55. Valeurs prises le 29 décembre 2007 avec IBM au 110.09. Source: OptionVue 5 Logiciel d'analyse des options Si vous jouez un fond du marché, les commerçants débutants peuvent acheter un appel ou un spread de l'appel du taureau. En supposant Theta n'est pas un facteur ici, dans une position d'appel à long il y aurait des gains résultant de la position positive Delta, mais les pertes dues à avoir longtemps Vega. À moins que nous ne connaissions les valeurs exactes de Vega et Delta et la taille de la baisse de la volatilité implicite associée au mouvement de prix (généralement une relation inverse importante aux inversions du marché), nous ne saurons pas à l'avance exactement combien sera gagné ou perdu sur Cette position. Néanmoins, nous savons que les rallyes de renversement inverse généralement générer une forte baisse implicite de la volatilité, ce n'est donc pas la meilleure approche. Le commerçant a acheté un appel avant le rebond et a obtenu l'appel directionnel correct, une baisse de IV aurait effacé Les gains d'être long Delta. Pas un résultat heureux, mais une expérience qui devrait alerter un commerçant à cette piège potentiel. Un acheteur d'option de vente subirait un sort plus mauvais. Étant donné que la prime sur l'option est gonflé en raison de niveaux élevés de IV, un acheteur de puts souffrirait d'être du mauvais côté de Delta et Vega donné un rallye inversion de rebond. Acheter un coûteux mettre et avoir le marché aller contre vous résultats dans une double dose de problèmes étant court Delta et long Vega lorsque le marché monte et IV vient s'écraser vers le bas. De toute évidence, le meilleur de tous les postes possibles ici est un long Delta et court jeu Vega, qui au niveau le plus simple serait une courte mise. Mais cela pourrait douter si le marché continue à baisser. Un jeu plus conservateur serait un in-the-money bull propagation d'appel comme discuté précédemment. La figure 6 contient les stratégies d'options populaires et la position associée Vega s. Cependant, comme en témoigne la comparaison d'un écart d'offre de taureau dans le cours du dollar et d'un écart de taux d'intérêt à la faveur de l'écart de rendement, où les écarts sont placés, et pas seulement le type d'écart, Position Vega s, tout comme il peut changer d'autres positions grecs. Par conséquent, la figure 6 ne doit pas être considérée comme le dernier mot sur la position Vega s. Il fournit simplement Vega position pour certaines configurations de stratégie standard, pas toutes les variations de sélection de grève possibles de chaque stratégie.
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