Hedging avec des options Il ya deux raisons principales pourquoi un investisseur utiliserait des options: spéculer et à la couverture. La spéculation Vous pouvez penser à la spéculation que les paris sur le mouvement d'une sécurité. L'avantage des options est que vous n'êtes pas limité à faire un profit seulement lorsque le marché monte. En raison de la polyvalence des options, vous pouvez également faire de l'argent quand le marché descend ou même de côté. La spéculation est le territoire dans lequel le gros argent est fait - et perdu. L'utilisation des options de cette manière est la raison pour laquelle les options ont la réputation d'être risqué. C'est parce que lorsque vous achetez une option, vous devez être correct dans la détermination non seulement la direction du mouvement des stocks, mais aussi l'ampleur et le calendrier de ce mouvement. Pour réussir, vous devez prédire correctement si un stock va monter ou descendre, et combien le prix va changer ainsi que le délai qu'il faudra pour que tout cela se produise. Et n'oubliez pas les commissions Les combinaisons de ces facteurs signifie que les chances sont empilées contre vous. Alors pourquoi les gens spéculent avec des options si les chances sont si biaises En dehors de la polyvalence, son tout sur l'utilisation de levier. Lorsque vous contrôlez 100 actions avec un contrat, il ne prend pas beaucoup d'un mouvement de prix pour générer des profits substantiels. Couverture L'autre fonction des options est la couverture. Pensez à cela comme une police d'assurance tout comme vous assurez votre maison ou votre voiture, les options peuvent être utilisés pour assurer vos investissements contre un ralentissement. Les critiques d'options disent que si vous êtes tellement incertain de votre sélection d'actions que vous avez besoin d'une haie, vous ne devriez pas faire l'investissement. D'autre part, il ne fait aucun doute que les stratégies de couverture peuvent être utiles, en particulier pour les grandes institutions. Même l'investisseur individuel peut en bénéficier. Imaginez que vous vouliez profiter des stocks technologiques et de leur potentiel, mais vous vouliez aussi limiter les pertes. En utilisant les options, vous seriez en mesure de limiter votre inconvénient tout en profitant de la pleine hausse d'une manière rentable. La couverture est souvent considérée comme une stratégie d'investissement avancée, mais les principes de couverture sont assez simples. Lisez la suite pour une compréhension de base de la façon dont cette stratégie fonctionne et comment elle est utilisée. (Pour une couverture plus approfondie de ce sujet, lisez «Comment les entreprises utilisent des dérivés pour couvrir le risque.» Couvertures quotidiennes La plupart des gens, qu'ils le sachent ou non, participent à la couverture. Par exemple, lorsque vous souscrivez une assurance pour minimiser le risque qu'une blessure efface vos revenus ou que vous achetiez une assurance-vie pour soutenir votre famille dans le cas de votre décès, il s'agit d'une couverture. Vous payez l'argent en sommes mensuelles pour la couverture fournie par une compagnie d'assurance. Bien que la définition de couverture de couverture soit un investissement pris pour limiter le risque d'un autre investissement, l'assurance est un exemple de couverture du monde réel. Hedging by the Book Hedging, dans le sens du mot Wall Street, est mieux illustré par l'exemple. Imaginez que vous souhaitez investir dans l'industrie florissante de la fabrication de cordons élastiques. Vous savez d'une entreprise appelée Plummet qui révolutionne les matériaux et les conceptions pour faire des cordes qui sont deux fois plus bon que son concurrent le plus proche, Drop, alors vous pensez que la valeur de la part Plummets va augmenter au cours du mois prochain. Malheureusement, l'industrie de la fabrication de cordages élastiques est toujours susceptible de changements soudains dans les règlements et les normes de sécurité, ce qui signifie qu'il est assez volatile. C'est ce qu'on appelle le risque industriel. Malgré cela, vous croyez en cette entreprise - vous voulez juste trouver un moyen de réduire le risque de l'industrie. Dans ce cas, vous allez à la couverture en allant longtemps sur Plummet tout en court-circuitant son concurrent, Drop. La valeur des actions concernées sera de 1 000 pour chaque société. Si l'industrie dans son ensemble monte, vous faites un profit sur Plummet, mais perdent sur Drop, espérons-le pour un modeste gain global. Si l'industrie prend un coup, par exemple, si quelqu'un meurt bungee jumping, vous perdez de l'argent sur Plummet mais faire de l'argent sur Drop. Fondamentalement, votre bénéfice global (le bénéfice d'aller long sur Plummet) est minimisé en faveur de moins de risque de l'industrie. Cela est parfois appelé un commerce en paires et il aide les investisseurs à prendre pied dans les industries volatiles ou trouver des entreprises dans des secteurs qui ont un certain type de risque systématique. (Pour en savoir plus, lisez le tutoriel Short Selling et When To Short A Stock). La couverture de l'expansion a augmenté pour englober tous les domaines de la finance et des affaires. Par exemple, une société peut choisir de construire une usine dans un autre pays vers lequel elle exporte son produit afin de se protéger contre le risque de change. Un investisseur peut couvrir sa position longue avec des options de vente ou un vendeur à découvert peut couvrir une position par le biais d'options d'achat. Les contrats à terme et autres produits dérivés peuvent être couverts par des instruments synthétiques. Fondamentalement, chaque investissement a une certaine forme d'une couverture. En plus de protéger un investisseur de divers types de risques, on croit que la couverture permet au marché de fonctionner plus efficacement. Un exemple clair de ceci est quand un investisseur achète des options de vente sur un stock pour minimiser le risque à la baisse. Supposons qu'un investisseur a 100 actions dans une entreprise et que le stock de la société a fait un fort passage de 25 à 50 au cours de la dernière année. L'investisseur aime toujours le stock et ses perspectives d'avenir, mais est préoccupé par la correction qui pourrait accompagner un tel mouvement fort. Au lieu de vendre les actions, l'investisseur peut acheter une option de vente unique, ce qui lui donne le droit de vendre 100 actions de la société au prix d'exercice avant la date d'expiration. Si l'investisseur achète l'option de vente avec un prix d'exercice de 50 et un jour d'expiration de trois mois à l'avenir, il pourra garantir un prix de vente de 50, peu importe ce qui arrive au stock au cours des trois prochains mois. L'investisseur paie simplement la prime d'option, qui fournit essentiellement une certaine assurance contre le risque de baisse. (Pour en savoir plus, lisez les prix Plonging Buy A Put) La couverture, que ce soit dans votre portefeuille, dans votre entreprise ou ailleurs, consiste à diminuer ou à transférer les risques. C'est une stratégie valide qui peut aider à protéger votre portefeuille, votre foyer et vos affaires contre l'incertitude. Comme avec n'importe quel compromis riskreward, la couverture entraîne des rendements inférieurs que si vous pariez la ferme sur un investissement volatil, mais il abaisse le risque de perdre votre chemise. Stratégies de couverture pratiques et abordables La couverture est la pratique consistant à acheter et détenir des titres spécifiquement pour réduire le risque du portefeuille. Ces titres sont destinés à se déplacer dans une direction différente de celle du reste du portefeuille - par exemple, en appréciant lorsque les autres investissements diminuent. Une option de vente sur un titre ou un indice est l'instrument de couverture classique. Une fois correctement effectué, la couverture réduit considérablement l'incertitude et la quantité de capital à risque dans un investissement, sans réduire significativement le taux de rendement potentiel. Comment le faire La couverture peut sembler une approche prudente à l'investissement, destinée à fournir des rendements de sous-marché, mais ce sont souvent les investisseurs les plus agressifs qui couvrent. En réduisant le risque dans une partie d'un portefeuille, un investisseur peut souvent prendre plus de risques ailleurs, en augmentant son rendement absolu tout en mettant moins de capital à risque dans chaque investissement individuel. La couverture est également utilisée pour aider les investisseurs à respecter les obligations de remboursement futures. Par exemple, si un placement est fait avec de l'argent emprunté, une couverture devrait être en place pour s'assurer que la dette peut être remboursée. Ou bien, si une caisse de retraite a des engagements futurs, elle est seule responsable de la couverture du portefeuille contre une perte catastrophique. Risque de détérioration La fixation des prix des instruments de couverture est liée au risque potentiel de baisse du titre sous-jacent. En règle générale, le risque plus à la baisse que l'acheteur de la couverture cherche à transférer au vendeur. Le plus coûteux sera la couverture. Le risque de baisse, et par conséquent le prix des options, est principalement fonction du temps et de la volatilité. Le raisonnement est que si un titre est capable de mouvements de prix significatifs sur une base quotidienne, alors une option sur ce titre qui expire semaines, mois ou années à l'avenir sera très risqué et donc coûteux. D'autre part, si le titre est relativement stable sur une base quotidienne, il ya moins de risque à la baisse, et l'option sera moins coûteuse. C'est pourquoi des titres corrélés sont parfois utilisés pour la couverture. Si un stock individuel de petite capitalisation est trop volatil pour couvrir à moindre coût, un investisseur pourrait couvrir avec le Russell 2000. un indice à petite capitalisation, au lieu. Le prix d'exercice d'une option de vente représente le montant du risque encouru par le vendeur. Les options avec des prix d'exercice plus élevés sont plus chères, mais offrent également une protection plus prix. Bien sûr, à un moment donné, l'achat d'une protection supplémentaire n'est plus rentable. Exemple - Couverture contre le risque de baisse Le SPY, le SampP 500 Index ETF. Est en négociation à 147,81 Rendement attendu par Décembre 2008 est de 19 points Put options disponibles, tous expirant Décembre 2008 Dans l'exemple, achat puts à des prix d'exercice plus élevés entraîne moins de capital à risque dans l'investissement, mais pousse le rendement global des investissements à la baisse. Théorie des prix et pratique En théorie, une couverture à prix parfaitement, comme une option de vente, serait une transaction à somme nulle. Le prix d'achat de l'option de vente serait exactement égal au risque de baisse prévu du titre sous-jacent. Cependant, si tel était le cas, il y aurait peu de raison de ne pas couvrir tout investissement. Bien sûr, le marché est loin d'être aussi efficace, précis ou généreux. La réalité est que la plupart du temps et pour la plupart des titres, les options de vente sont la dépréciation des titres avec des paiements moyens négatifs. Il ya trois facteurs à l'œuvre ici: Volatility Premium - En règle générale, la volatilité implicite est généralement plus élevée que la volatilité réalisée pour la plupart des titres, la plupart du temps. Pourquoi cela se produit est encore ouvert à un débat académique considérable, mais le résultat est que les investisseurs régulièrement surpayer la protection contre la baisse. Index Drift - Les indices boursiers et les cours boursiers associés ont tendance à progresser dans le temps. Cette augmentation progressive de la valeur du titre sous-jacent entraîne une baisse de la valeur de la mise en relation. Délai de temps - Comme toutes les positions d'options longues, chaque jour qu'une option se rapproche de l'expiration, elle perd une partie de sa valeur. Le taux de décroissance augmente à mesure que le temps laissé sur l'option diminue. Parce que le paiement prévu d'une option de vente est inférieur au coût, le défi pour les investisseurs est d'acheter seulement autant de protection que nécessaire. Cela signifie généralement des achats à des prix d'exercice inférieurs et en supposant que le risque de défaillance initiale des titres. Spread Hedging Index les investisseurs sont souvent plus préoccupés par la couverture contre des baisses de prix modérées que des baisses sévères, comme ces types de baisse des prix sont à la fois très imprévisible et relativement commun. Pour ces investisseurs, un put put spread peut être une solution rentable. Dans un put put spread, l'investisseur achète un put avec un prix d'exercice plus élevé, puis vend un avec un prix inférieur avec la même date d'expiration. Notez que cela ne fournit qu'une protection limitée, car le paiement maximal est la différence entre les deux prix d'exercice. Cependant, il s'agit souvent d'une protection suffisante pour gérer un ralentissement léger à modéré. Exemple - Stratégie de propagation de la stratégie Bear Bear IWM. Le FNB Russell 2000, se négocie pour 80,63 Achat IWM met (s) 76 expirant dans 160 jours pour 3.20contract Vendre IWM mis (s) 68 expirant dans 160 jours pour 1.41contract Débit sur le commerce: 1.79contrat Dans cet exemple, un investisseur achète huit Points de protection contre la baisse (76-68) pendant 160 jours pour 1,79 contrat. La protection commence lorsque le FNB décline à 76, soit une baisse de 6 par rapport à la valeur marchande actuelle. Et continue pour huit points de plus. Notez que les options sur IWM sont penny prix et très liquide. Les options sur d'autres titres qui ne sont pas liquides peuvent présenter des écarts d'offre / de souscription très élevés. Ce qui rend les opérations de spread moins rentables. Extension de temps et Put Rolling Une autre façon d'obtenir le plus de valeur d'une couverture est d'acheter la plus longue option de vente disponible. Une option de vente de six mois n'est généralement pas deux fois le prix d'une option de trois mois - la différence de prix est seulement environ 50. Lors de l'achat d'une option, le coût marginal de chaque mois supplémentaire est inférieur à la dernière. Exemple - Achat d'une option de vente à long terme Options de vente disponibles sur IWM, négociées à 78.20. IWM est le tracker ETF Russell 2000 Dans l'exemple ci-dessus, l'option la plus coûteuse pour un investisseur à long terme lui fournit également la protection la moins coûteuse par jour. Cela signifie également que les options de vente peuvent être étendues très rentable. Si un investisseur a une option de vente de six mois sur un titre avec un certain prix d'exercice, il peut être vendu et remplacé par une option de 12 mois à la même grève. Cela peut être fait encore et encore. La pratique est appelée rouler une option de vente en avant. En lançant une option de vente et en maintenant le prix d'exercice proche, mais encore un peu en dessous, du prix du marché. Un investisseur peut maintenir une couverture pendant de nombreuses années. Ceci est très utile en conjonction avec des placements à effet de levier risqués comme des contrats à terme sur indice ou des positions synthétiques. Calendrier Spreads Le coût décroissant de l'ajout de mois supplémentaires à une option de vente crée également une occasion d'utiliser des spreads de calendrier pour mettre une couverture bon marché en place à une date ultérieure. Les spreads de calendrier sont créés en achetant une option de vente à long terme et en vendant une option de vente à court terme au même prix d'exercice. Exemple - Utilisation de l'étalement du calendrier Achat de 100 actions d'INTC sur marge 24.50 Vente d'un contrat d'option de vente (100 actions) 25 expirant en 180 jours pour 1,90 Achat d'un contrat d'option de vente (100 actions) 25 expirant en 540 jours pour 3,20 Dans cet exemple, L'investisseur espère que le cours des actions d'Intels apprécieront, et que l'option de vente à découvert expirera sans valeur en 180 jours, laissant l'option de vente longue en place comme une couverture pour les 360 jours suivants. Le risque est que le risque de baisse des investisseurs est inchangé pour le moment, et si le prix des actions baisse de façon significative dans les prochains mois, l'investisseur peut faire face à des décisions difficiles. Devrait-il exercer le long mis et perdre sa valeur de temps restant. Ou devrait l'investisseur racheter la courte mise et le risque de lier encore plus d'argent dans une position perdante Dans des circonstances favorables, un calendrier mis en écart peut entraîner une couverture à long terme bon marché qui peut ensuite être roulée indéfiniment. Cependant, les investisseurs ont besoin de réfléchir à travers les scénarios très soigneusement pour s'assurer qu'ils ne par inadvertance introduire de nouveaux risques dans leurs portefeuilles de placement. La ligne de fond de couverture peut être considérée comme le transfert de risque inacceptable d'un gestionnaire de portefeuille à un assureur. Cela fait du processus une approche en deux étapes. Tout d'abord, déterminer quel niveau de risque est acceptable. Ensuite, identifiez les transactions qui peuvent transférer efficacement ce risque. En règle générale, les options de vente à plus long terme avec un prix d'exercice inférieur fournissent la meilleure valeur de couverture. Ils sont d'abord chers, mais leur coût par jour de marché peut être très faible, ce qui les rend utiles pour les investissements à long terme. Ces options de vente à long terme peuvent être reportées à des expirations ultérieures et à des prix d'exercice plus élevés, en veillant à ce qu'une couverture appropriée soit toujours en place. Certains investissements sont beaucoup plus faciles à couvrir que d'autres. Habituellement, les placements tels que les indices généraux sont beaucoup moins coûteux à couvrir que les actions individuelles. Une volatilité moindre rend les options de vente moins coûteuses et une liquidité élevée rend possible les transactions de spread. Mais si la couverture peut aider à éliminer le risque d'une chute soudaine des prix, elle n'empêche pas la sous-performance à long terme. Il doit être considéré comme un complément. Plutôt que de remplacer, par d'autres techniques de gestion de portefeuille telles que la diversification. Rééquilibrage et une analyse de sécurité disciplinée et selection. Opinion: protéger votre portefeuille avec ces 5 stratégies de couverture de base C'est un fait de la vie que les marchés fluctuent. Mais parfois, les marchés connaissent des épisodes de volatilité extrême et de déclins, qui peuvent faire des ravages sur les portefeuilles. Les statistiques sur les 100 dernières années montrent 5 retraits se produisent généralement environ trois fois par an, 10 à 15 corrections tous les un à deux ans et 20 gouttes ours tous les trois à cinq ans. Il est facile de prendre de petites fluctuations à long terme. Mais avec de rares grands déclins theres quelque chose à dire pour avoir un peu de protection ou de haie soit pour la paix d'esprit ou pour la performance. Après tout, selon Warren Buffett, la règle n ° 1 est de ne jamais perdre de l'argent. Compte tenu de la correction rapide et soudaine qui vient de se produire, il n'est jamais mauvais d'avoir des options pour la prochaine fois. Une réaction commune est que son achat inutile et détenir, se diversifient dans des fonds d'indice à faible coût passive avec un horizon à long terme et vous n'avez pas à la couverture à tous, les pertes de papier sont juste du papier après tout. Il y a la vérité là-dedans. Dans un environnement parfait, la couverture n'est pas nécessaire mais malheureusement nous ne vivons pas dans un monde parfait avec des portefeuilles parfaits gérés par des individus parfaits. Premièrement, les vraies personnes sont émotionnellement conduites et parfois des acteurs irrationnels. Son bien connu perdre de l'argent se sent deux fois aussi horrible que faire de l'argent se sent bien. Son douloureux et la prévention est psychologiquement précieux. Deuxièmement, les gens n'ont pas d'horizons de temps infinis. Êtes-vous à la retraite que 10 correction ou 20 questions marché baissier. Regardez ce qui est arrivé aux plans de retraite pendant les plusieurs années du marché baissier crise financière. Troisièmement, distribuer le risque et avoir un sol solide est juste bonne pratique. Ce n'est pas différent que de payer pour le feu ou une assurance médicale catastrophique son inefficace et peut-être inutile, mais damn nice si les choses s'effondrent. Enfin, la couverture peut être considérée comme une autre méthode de diversification. Semblable à une obligation ou l'allocation d'or, ayant non-équité-corrélée ou inversement corrélée actifs peut améliorer les rendements rappelez-vous, un déclin 50 exige une reprise de 100 à la rentabilité. Alors, comment est-ce une couverture Il ya de nombreuses possibilités avec des avantages et des inconvénients, il n'ya pas de stratégie idéale. Au lieu de cela, itll varient selon les préférences de chaque investisseur. Mais voici quelques approches communes: Rester en espèces La stratégie la plus évidente est de vendre des actions et passer à l'argent comptant. Cash ne perd pas de valeur à court terme et peut être facilement déployé plus tard. Cependant, cela est moins une haie et plus de non-participation. Bien que l'argent est roi en temps de crise, c'est généralement une mauvaise option à long terme car il est difficile de retarder un retour en arrière et en attendant vous perdez sur tout retour d'actifs. Personne n'a jamais obtenu riches en espèces. Rotation défensive La rotation vers des secteurs défensifs ou des actifs tels que les biens de consommation de base, les services publics et les obligations est une autre stratégie. Semblable à l'option de trésorerie, cette stratégie est plus un mélange entre la diversification tactique et de couverture plutôt que d'être une couverture pure. C'est peut-être l'option la plus pratique et confortable pour beaucoup car elle maintient l'exposition aux actifs et les profits de filets de eux, mais tactiquement se déplace le portefeuille de favoriser les actifs bêta faible ou négatif. Pris à l'extrême son concept semblable à des stratégies d'allocation d'actifs de portefeuille pondéré PE où les risques d'actions sont automatiquement ajustés à mesure que les marchés deviennent chers. Un avantage ici est que son simple à exécuter avant et comme un déclin réel se produit. Passant à des couvertures plus actives, le domaine de la couverture pour protéger ou de profiter de grandes baisses. Dans de nombreux cas, l'effet de levier devient important mais les réserves abondent. Rendements de capitaux propres inverses Une stratégie de couverture active consiste à acheter des actions inverses, c'est-à-dire que vous gagnez lorsque le marché diminue. Quelques méthodes sont court-circuitant le marché ou l'achat d'un ETF inverse comme le ProShares Short SampP 500 SH, -0.19. Ici, non seulement vous évitez la perte du marché, mais vous profitez à un ratio de 1: 1. Allouer 10 de votre portefeuille ainsi annule la baisse de 10 de votre exposition aux capitaux propres. L'inconvénient est que l'effet de protection est une protection minimale de l'équité totale exige une allocation de 50:50 longshort qui n'a aucun sens. Une alternative consiste à utiliser des ETF à effet de levier inverses comme le SampP 500 3x Bear SPXS, -0,58, ce qui modifie le ratio de fonds propres longshort, mais au prix d'énormes erreurs de suivi qui viennent avec des ETFs à effet de levier quelque chose presque toujours à éviter. Un autre inconvénient est de devenir exposé aux pertes si les marchés inversent et grimper un risque élevé si le moment est éteint. Options de protection des options Pour les investisseurs modérément sophistiqués, les options sont des couvertures intéressantes en raison de leur nature à effet de levier, de leur capacité à limiter leur exposition et de leur polyvalence générale. La méthode d'option la plus simple est d'acheter une protection mis essentiellement un pari du marché va diminuer et d'être payé pour cela. Son attractif puisque le potentiel de perte maximum est limité au montant d'option que vous avez dépensé, la protection de baisse est illimitée (vous êtes payé tout le chemin à zéro), et son levier donc une petite dépense achète beaucoup de protection. L'inconvénient, bien sûr, c'est que vous pouvez finir par payer un peu, surtout en période de volatilité, pour cette protection rien n'est gratuit. Par exemple, dès maintenant l'achat d'une protection mis à 190 grève expirant le 21 novembre pour le SPDR SampP 500 ETF coûte 135. Cela vous achète la protection de 100 parts de SPY si elle tombe en dessous d'un prix de 190 actions, une exposition de valeur de marché de près de 20.000, Avant la modification du delta une grande prestation d'assurance pour une dépense relativement faible. Option d'écriture d'appels Une autre stratégie d'option est d'écrire des appels essentiellement le contraire de la mise avec votre maximum upside étant la valeur de l'option. Toutefois, vous êtes également responsable de pertes illimitées si le marché se redresse et se lève. Comme une haie, cela laisse beaucoup à désirer, car il ya peu de protection contre les baisses, le but d'une haie en premier lieu. Au lieu de cela, il s'agit plutôt d'une stratégie de création de revenus ou de baisses très modérées du marché. Il existe de nombreuses méthodes de couverture plus compliquées. Plusieurs options d'options de putcall telles que les spreads d'ours et d'autres dérivés tels que les contrats à terme et les CFD sont également populaires pour la couverture. Ceux-ci, cependant, portent beaucoup plus de risques et ne devraient être employés par ceux qui sont familiers avec eux. Pour l'investisseur moyen, ces cinq stratégies de base peuvent être utilisées pour aider à protéger leurs portefeuilles contre des pertes excessives. Chaque stratégie comporte des avantages et des inconvénients en terme de risque, de degré de couverture négative, de facilité d'exécution, de dépenses en capital et de probabilité de succès. Si finalement inutile, le résultat est des coûts supplémentaires ou des occasions perdues. Cependant, tout comme n'importe quelle assurance comme le feu, médical ou ces stupides garanties BestBuy continue à pousser sur moi, parfois vous voulez payer un peu d'argent gaspillé pour la tranquillité d'esprit et pour les occasions où il importe vraiment. Copyright copy2017 MarketWatch, Inc. Tous droits réservés. Intraday Données fournies par SIX Financial Information et soumises aux conditions d'utilisation. Données historiques et actuelles en fin de journée fournies par SIX Financial Information. Données intraday retardées par exigences d'échange. SampPDow Jones Indices (SM) de Dow Jones amp Company, Inc. Toutes les devis sont en temps d'échange local. 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